公司目前的港口服务业务贯穿了货物进出港所涉及的航运代理、理货公证、报关、陆运、集拼、报关、仓储、集装箱堆存等各环节，打造了较为完整的港口综合物流服务供应链。2008年公司港口服务收入占比约为17.6%，但毛利贡献达61.8%。
代理业务主要从事船舶代理、报关、进出港及预订舱位等，主要由中国厦门外轮理货公司承担，公司占60%股比。代理业务在厦门港的市场占有率约70%左右，由于代理业务市场化较早，该业务也面临其他经营主体的竞争，近年来增长情况一般，毛利率也由05年的62.5%逐年下降至了08年的50.2%的水平。
海西经济区的发展对公司形成中长期利好。“一通百通，交通先行”，到今年，自2004年以来关于建设海西经济区的已有5年之久。2007年4月福建省制定的《福建省建设海峡西岸经济区纲要》，明确提出建设以大型港口为依托的客货运立体综合交通枢纽的发展规划，厦门港定位于国际航运枢纽港的目标。从当前台湾岛内经贸形势来看，两岸进一步加强经贸合作、优势产业合作互补的可能性不断提升。若政府出台相关政策，扶持海西经济建设、支持两岸经贸发展，这必将提升厦门港长期自然增长率水平，对公司构成长期利好。
基于公司各项业务保持稳定经营的假设，不考虑公司收购大股东资产的情形，预计公司2009年至2011年每股收益分别为0.28元、0.31元和0.36元，目前股价对应市盈率水平分布为33倍、30倍和26倍，相对整体市场估值水平，公司估计不具备估值优势。但由于公司直接将受益于有关海西建设的各项可能政策，公司股票存在一定得交易性机会，暂不给予评级。我们也将密切关注公司及厦门港区层面的资产整合动向。
2024-04-18 09:51
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